- 债券的收益率曲线理论
- 各类收益率曲线的构建
- 收益率曲线形态的解释
- 基于收益率曲线的定价
- 主要放在日常需要使用的内容上
- 下面提到的收益率曲线,默认都债券的收益率曲线
什么是收益率曲线
- 收益率曲线,就是利率的期限结构
- 同一属性类别的债券,
- 不同期限上的利率水平如何?
- 图3-1
- 2018年5月28日
- 国债和国家开发银行债的收益率曲线图
- 横坐标是债券期限
- 纵坐标
- 债券到期收益率
- 短期限国家开发银行債(2年以内)的利率处于相对低,
- 但中长期限的利率仍然处于高位
收益率曲线的形态
- 期限越长利率越高,
- 这是对风险及流动性的补偿,也是收益率曲线最常出现的形态
- 也经常出现其他形态的收益率曲线
- 影响各期限的利率的因素比较多比较复杂,
- 很难用“期限越长利率越高”来概括
- 最常见的是以下四种形态,如图3-2
- 极特殊的情况下,也会出现很诡异形态
- 2017年5月18日,国债出现过M形的收益率曲线
- 3年和7年的收益率较高
- 5年与10年的收率相对较低
