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不同的激励方式的成本和收益有啥区别?

泰山管理学院
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发布于 2017/05/26 16:50
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股权激励的方式众多,每个公司采取的方式和激励的对象也是各不相同,那哪种股权激励方式才是最合适的?每种不同的方式的成本和收益有啥区别呢?笔者今天就和大家一起讨论下。

 

第一:被激励方损益构成。

被激励方损益包括两方面:收益和损失。其中无论“股权”还是“股票”,收益均来 自于“股票价格/企业价值上升”;损失则包括“税务成本”和“资金成本”。“税务成本”主要是被激励方因为高管激励取得 的收益属于应纳税所得 ,应根据税法相应规定缴付个人所得税 ;“资金成本”主要是需要被激励方用自有资金先行认购股票 /期权时,产生资金占用成本(机会成本 /利息成本 )。

第二:限制性股票。

限制性股票,指上市公 司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票,激励对象只有在工作年限或业绩 目标符合股权激励计划规定条件的,才可出售限制性股票并从中获益。

被激励方以相对低的价格取得非公开发行股票,取得股票的所有权。如果股票价格>(授予价格+ 单位资金成本 + 单位税金成本),即可产生收益,相反将产生损失。

实务操作中,考虑到限制性股票被激励方同时存在潜在损失的风险,限制性股票的授予价格往往远低于股票市价(例如 50%)。这种方法适合职业愿景高、愿意与公司同荣损的核心管理人员。

根据这种激励方式的特点,方案制作过程中需详细测算被激励方收益/损失,避免授予价格过高/过低,影响激励效果。

第三:股票期权和股票增值权

股票期权,也称“经营者股票期权”,指上市公司授予激励对象在未来一定期 限内以预先确定的价格和条件购买本公 司一定数量股份的权利。激励对象可以其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的价格和条件购买上市公司一定数量的股票,也可以放弃该种权利。

股票增值权,是指上市公司授予激励对象在未来一定时期和约定条件下,获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。被授权人在约定条件下行权 ,上市公司按照行权 日与授权日二级市场股票差价乘以授权股票数量,发放给被授权人现金。

被激励方取得期权/股票增值权,取得的是股票价值上涨的权利。如果股票价格>(授予价格 + 单位资金成本 + 单位税金成本),即可产生收益 ,反之被激励方可以选择不行权 ,不会产生损失。

实务操作中,股票期权/股票增值权的授予价格往往等同于股票市价。这种激励方式适合于追求增值收益、有价值创造能力的管理人员/技术骨干。

根据这种激励方式的特点,方案制作过程中需测算在考虑了税费和资金成本的前提下,被激励方能够取得收益的股票价格门槛。

第四:不 同激励方法下对比分析和启示。

不同的激励方法,被激励方取得收益和成本支出同时存在时间的差异。限制性股票由于授予价格一般远低于股票市价(例如 50%),同时需要被激励方用自有资金认购股票,持有一段时间后才可以出售,所以综合收益呈现快出慢进,高风险高收益的特点。股票期权和股票增值权由于不需要被激励方使用自有资金认购股票,或者认购后可以快速出售,资金成本较低,综合收益呈现快进快出,零风险中等收益的特点。

高管激励的方案不仅要考虑被激励方对企业发展的认同程度,同时也要考虑被激励方的资金承受程度,从时间角度全面进行预测,提高激励方案的有效性和可行性。

股权激励是我国上市公司解决治理问题 、提高绩效中逐步采取的方法。结合我国国情,股权激励道路在多方探索、逐步完善中前行,也面临激励方式、激励效果等多方问题的探讨。本文从被激励方在不同的激励方法下可能取得收益、需要承担的成本角度进行研究,希望能够提供相对全面的财务预测视角,并建议不论是采用以限制性股票为代表的 “股票”型激励方法,还是以股票期权、股票增值权为代表的“股权”型激励方法 ,都需在设计过程中充分考虑到被激励方能够取得收益和承担成本的真实水平,避免由于财务预测的不全面违背了激励的初衷,造成了被激励方压力或者负担,最终影响激励效果。

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